本來，人家夫妻吵架，兄弟我應該不偏不倚，持中守正才是。但天下萬事都離不開一個“理”字，既然問到我，我就要說句公道話。

首先，在上個十年中投資美國股市的人，賠錢的人十常八九。 這其實一點也不奇怪：看一看美國主要股指道瓊斯和SP500, 他們目前都在十年前的水平。 過去十年中約有90% 的時間這兩個指數比現在稿。 也就是說, 在過去十年中你無論何時買了股票, 到今天你賠錢的幾率都有百分之九十了。 不賠才怪！

其次，投資股票，都是希望將來有好的回報， 沒有人是為了虧錢而投資的。往事俱已矣，來者猶可追。那將來的股市會怎樣才是比較重要? 短期的走勢，沒有人能準確預測。但是從長遠來講，股市是終歸是股票價值的反映。 一個的股市的總值是由這個的經濟總量決定。所以有“奧馬哈的先知”之稱的巴菲特喜歡用股市總值相對于國內生產總值（GNP）的比例來衡量股市的稿低。下面我就學學他用這個比例來衡量一下現在股市的稿低。



上面的這個圖是美國從1982年以來的國內生產總值（GNP）和美國股市總價值的曲線。 可以看到，股市可以大起大落，但GNP雖然也有起伏，但總體是穩定向上的。從1998年到現在, 十年間GNP增長了66%。而美國股市和十年相比，不升反降！

在下面這個圖里，我們來看看股市總值相對于GNP的比例 。我們會看到目前這個比例在60%左右，股市的價位在大約1986年的水平。也就是說，美國股市目前相當于處在二十多年來ABC的水平上。

ABC近股市狂跌，大家失去信心。夫妻吵架也在所不免，可以理解。吵歸吵，但是在作決定的時候一定要理智。股市慘跌，固然不好。但也有好的一面， 那就是是以后漲的可能性更大了，漲得余地也更大了。如果你信不及我，嫌我的胡子不夠花，頭發不夠白，咱們可以看看巴菲特怎么說。

在ABC近的一個采訪中，巴菲特說他認為長期來講，今后股市會很好。他的個人戶頭中現在是百分之百地投在股票里。而一年前還基本上在債券里。從他說這話到現在股市又跌了百分之二十左右。那么巴菲特以前都說了些什么呢？在1999年，我們中的許多人為股市狂熱，認為每年20%回報還太低，巴菲特說他認為今后十年中股市會回報每年百分之四或更低。現在九年過去了，這九年中股市跌掉百分之四十多。在2001年，股市泡沫破裂，巴菲特樂觀了一點，他說今后十年中股市會回報每年百分之七。而ABC近在一篇紐約時報的文章中，巴菲特寫道，股票今后的回報會比現金的回報好非常多。

巴菲特這樣講是不是也“有所本”？股票 到底會好多少？股市下個十年會怎么樣呢？ 假如美國經濟今后十年中每年實質增長2%，通貨膨脹2%，公司分紅3%，十年后股市總值相對于國民生產總值的比例從目前水平（60%）增加到二十多年來的平均水平（80%），年均又是2%左右。今后十年股市應該每年增長2%+2%+3%+2%=10%左右。在我寫這篇文章的時候，股市仍是跌勢不止。股市哪天會回頭？無人能知。但有一點可以肯定，未來十年中股市的回報會比上個十年好很多。目前在股市可能是我們大多數人一生中ABC的機會。

綜上所述，本大師認為，目前這個形勢，為股票下跌夫妻吵架是不值得的。 現在應該是夫妻同心，為接下來的十年的購買業績已證明且可預見估價又偏低的股票。這些是巴菲特喜歡的股票，也是敝公司所提倡股票。

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本文作者研究巴菲特多年，自認有所心得。和合伙人成立大師投資資本管理公司。旨在踏踏實實工作，用巴菲特的方式為投資者服務。我們提供免費投資分析，歡迎來電查詢。

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