初二晚回到香港。初三返回蘭桂坊辦公室弄一些小事情──派利是！雖是公眾假期，但保安員叔叔是沒有假期放的；近年蘭桂坊治安變差，人流也複雜了，幸好今年順利由龍轉蛇，也要多謝保安叔叔一眼關七的能力。

美國的季度業績公布期已完結，等到4月，分析及評論員又會為不同的個別公司再「緊張」起來。芝加哥VIX指數再創近期新低（上周五收報12.46），是否更多人愈來愈樂觀，市場已沒有大隱憂可言？

假若大部分人也相信疑似盛世，那邊廂，正如已封刀多時的量子基金創辦人索羅斯（1930年至現在），在上月瑞士的環球經濟論壇所言，只要美國經濟明顯地復蘇，利率也將會大幅飆升，而這利率的上調極有可能于今年出現。

也不要忘記，于5月美國國債上限能否順利提稿，也是另一隱憂。

今天較大的篇幅落在心戰的領域。ABC近在一業內人士的聚會上分享了投資行為的個案危機意識，以及情緒操控的實例。這較抽象的話題，也涉及釋放人類潛能，技巧具爭議，且博大精深，我會以互動形式帶入話題：

問：在心戰攻防（Inner Game）的操練，很多時像是可有可無，在對沖基金的領域，心戰攻防是否重要？

操盤人克服障礙

答：著名對沖基金SAC Capital曾用5年時間聘用精神科權威Dr. Ari Kiev為SAC的「in house」精神科醫生，為操盤人把脈。人是有感情的動物，如何能提稿操作上的EQ是大學問，自行決定（Discretionary）操盤人也要不斷去打一場又一場的仗，有成功有失敗，情緒不佳時對市場的敏感度也會降低；操作上的EQ，便是要克服障礙，克服心魔。

問：剛才你說Dr. Ari Kiev為SAC把脈，SAC老闆Steve Cohen當然可以花得起一二百萬美元去做此事情，如果在這fine tune過程，回報有顯著改善，錢是值得花的，還是買一個安心？

答：也有一些運動員，透過心像技巧（Visualization Techniques），更了解自己的長處與短處，希望發揮自己更大潛能；同樣，技巧也可應用在操作上。在操盤的領域，如果交易員能因為發放更大潛能，接收的訊息也變得更清晰，如每一季度可多50至150點子利潤，這是令人振奮的事情。

問：你過去在不同的場合也會談到推進更稿的人類潛能，聽落很抽象，有沒有一些簡單的圖表，可說明有適當的壓力實際上是好事？

答：看Stress and Functioning這個簡單圖表，我們很容易理解到，有適量的壓力是好事，也可把表現提稿至ABCjixian。在此，表現（performance）包含了生理及情緒上（Physical & Mental）的兩種元素。過度的壓力則會把事情弄巧反拙，故ABC后的breakdown（崩潰），也可指是生理及情緒上的全面崩潰。

問：你約兩年前也有提及懸崖跳傘（Base Jumping）及火上行（Fire Walking）這些極端活動；火上行有機會灼傷，懸崖跳傘有機會降落傘不能打開，后果可以是粉身碎骨，值得嗎？

答：先說懸崖跳傘。坦白說，克服內心障礙的方法有很多，而在操作的領域，單是貪婪（greed）、恐懼（fear）及心雄（euphoria）的處理，已很頭痛。我有一位紐西蘭籍朋友叫Andy，是香港改裝哈利電單車隊Mad Dog的會員；長話短說，他是某投行的Head of Trading，十多年前未入行前，他已在澳洲及紐西蘭作跳傘教練（skydiving），后來興趣再轉型，轉戰更激的懸崖跳傘。

問：這是X-Game的一種？

答：對，除了Andy，我也認識到一位美國做Discretionary CTA（自行決定操盤人）的朋友，也是愛上了懸崖跳傘。

懸崖跳傘與止蝕

問：這些X-Game，是否要令操盤人更有危機意識？

答：對，要在「生死關頭，極速跳車！」懸崖跳傘對一些不肯止蝕的操作者更了解到在生死存亡之時，如不再開降落傘（止蝕），后果可以很恐怖！試想想，不把降落傘打開，令操盤人聯想到如果不止蝕便等同撞崖。一些操盤人也可能經歷過，本應是每個槓桿部位有2%即日的cut loss rule，不甘心，結果弄致部位出現了20%或更大的即日損耗，慘情！

問：懸崖跳傘本身便是一個「玩命」的隱喻？

答：你不可不知，玩懸崖跳傘的好手，平均也只能維持大約6至7年時間便會離場。統計數字顯示，在6至7年內，玩家有機會斷骨、見到朋友在過程中死亡，或持續這玩意，自己也有機會死亡。上述三點，令操盤人容易聯想到在追尋資金曲線（Equity Curve）要有正回報的同時，風險管理（Risk Management）也極重要，可以說是paramount importance！

問：極端行為會帶給我們極端效果嗎？

答：用英文會說得更清晰：extreme experience引發extreme results，但愿如此！

極端行為不能過度

問：你在亞洲、北美及倫敦，曾帶領及參與了不少次的操盤人心戰工作坊，但那么激的體驗，是否一次過可改變一些操作上的壞習慣，從而可以重生？

答：極端或你可以叫它作激的行為，不可能過度進行，正如剛才Stress & Functioning的圖表所顯示，如過度地進行，便有機會導致失衡；沒有人能夠100%在每次危機中能化險為夷，從而反敗為勝。還有，如何釋放人類潛能又是另一大學問，如果對腦神經學（Neuroscience）感興趣的朋友，也可參考此書：Hedge Fund Leadership：How to Inspire Peak Performance from Traders & Money Managers，而作者便是剛才提及過的Dr. Ari Kie，值得閱讀。

互動對話到此為止，日前聽到教宗本篤十六世宣布于2月尾退位，引來很多猜測；我雖不是天主教徒，但我ABC覺得本篤十六世是一位入世神修的偉大人物，上帝也重用他。還記得2008年9月15日雷曼兄弟爆煲后數星期，教宗便為金融海嘯作出以下評語：「財富不見了算得上什么？」在此，用英文原文ABC直接：「Money vanishes, it is nothing！He who builds only on visible and tangible things like success, career and money builds the house of his life on sand.」換句話說，金錢游戲，一切皆幻影！

ABC后，香港證券及投資學會于4月13日（周六）下午有一新工作坊：Disciplined Trader（操作：紀律與實踐）。如何懂得判斷、如何選擇，聽起來容易，但從來不易！希望4月中這約會，可給大家一點腦震蕩。有興趣了解可聯絡我。

祝大家平安，下周一見！

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